什么是 101 计划：香港低保障投资相连寿险的结构、运作、费用与风险

定义：101 计划是一类合同，不是一个产品

101 计划（101 plan）是香港市场对一类投资相连寿险计划（Investment-Linked Assurance Scheme，ILAS）的俗称：保单的身故赔偿等于账户价值的 101%，保险公司只承担账户价值之外 1% 的风险，其余 100% 的价值完全随保单持有人所选基金涨跌。因为保险成分极低，这类保单在市场上被当作“带寿险外壳的基金定投平台”来推销和理解。它与保障型投资相连计划（PLP）的区别在于后者 65 岁前至少赔总应缴保费的 150%，保险成分实质存在；它与自己开证券户买基金的区别在于，你持有的是一份对保险公司的合同，而不是基金单位。

需要先说明一个名实之差：自 2015 年 1 月 1 日起，香港所有 ILAS 产品须提供不低于账户价值 105% 的最低身故保障（保险业监管局 GL15 第 5.2(b) 段；当年由原保险业监理处推动，行业媒体报道由 101% 提高至 105%）。因此，今天在售的同类产品在产品资料概要（KFS）里写的是“身故赔偿等于保单价值的 105%”，投资者及理财教育委员会（IFEC）称之为“纯 105”（Pure 105）。市场、中介和内地读者仍习惯叫它 101 计划，本站沿用这个俗称，但正文中凡涉及现行规则，一律以 105% 为准。

结构：四个角色与两层账户

这就是“平台运作”的骨架：每一笔保费先按分配指示换成投资选择的名义单位，之后每月（或每保单周月日）以扣减单位的方式收取平台费与保险费用；基金涨跌反映在单位价格里；退保或身故时，保险公司按账户价值减去应收费用付款。详情见平台如何运作。

供款期、初始供款期与锁定期

定期供款型 101 计划有三个时间概念容易混淆。供款期（premium payment period）是你承诺按月或按年缴费的年限，公开产品中常见 5、10、15、20、25 年可选；初始供款期（Initial Contribution Period）是供款期开头用来“建仓”初始单位账户的一段时间，一份 2020 年 9 月的 KFS 列为 18 或 20 个月；锁定期在合同里不叫锁定期，而叫“征收退保费用年期”（period with surrender charge），可能等于整个供款期（上述 KFS），也可能短于供款期（一份 2025 年 1 月的 KFS：5 年供款征收 5 年，20 年供款征收 9 年）。锁定期内不是不能退保，而是退保要按初始单位账户价值的一个百分比付费，且已派发的奖赏会被回扣。专题见供款期与锁定期。

费用层级与红利回赠

费用分两层。保单层面：平台费（各家叫行政费、账户管理费或管理费用，以初始单位账户或整个账户价值的年率计，公开 KFS 中见过初始单位账户 4.5% 年率、基本账户首三年 2.5% 第四年起 1.5% 等设计）、保险费用（按风险净额即身故赔偿减账户价值计算，纯 105 的风险净额只有 5%，因此很小）、保单费（如每月 US$6，期满可退还）、退保与提取费用。基金层面：相关基金的管理费、业绩表现费、托管费在基金价格中扣除，另有基金经理付给保险公司的管理费回扣，公开 KFS 披露的上限为 60%、70%、82% 不等。红利回赠（奖赏）是反方向的现金流：迎新奖赏按首年保费的百分比以单位形式加进账户，忠诚奖赏在供款期满后按账户价值每月加 0.075% 之类的比率发放。它们的作用是把名义平台费“打回”一部分，所以 KFS 里会给出一个扣除奖赏后的“保单费用总额占供款的百分比”，示例数字为 23%（5 年供款持有 20 年、假设回报 3%）或 15.3%–32.6%（5 年供款持有 10–20 年）。专题见费用与红利回赠。

退出：冷静期、保费假期、提取与退保

冷静期为紧接保单或冷静期通知书交付之日起 21 个历日，取消可退回已缴保费与保费征费，但投资相连保单须扣除市值调整（GL29；证监会守则第 5.12–5.13 段规定市值调整只能反映保险公司变现资产的损失，不得含开支与佣金）。冷静期之后，三种常见退出动作的代价不同：保费假期不是免费暂停，平台费与保险费用照扣，账户价值不足时保单失效；部分提取通常只能动累积单位账户，初始单位账户被锁定；全额退保在锁定期内按初始单位账户价值收取退保费用，公开 KFS 的最高费率有 16.5%（5 年供款）、40%（20 年供款）、49%（5–10 年供款）等，并回扣奖赏。专题见提早退保成本。

风险：你承担的比基金投资者多什么

与直接买基金相比，101 计划多出三类风险（IFEC 2023-02-20）：保险公司信贷风险，因为基金资产属于保险公司；提早终止风险，因为费用在账户价值不足时会让保单失效、本金可能全部损失；保险利益风险，因为身故赔偿随账户价值波动，可能远低于已缴保费。基金层面的市场、汇率、利率、管理与交易对手风险则两者相同。IFEC 的结论很直接：如果你可能无法持有到最低预期持有期，应考虑分开买寿险和基金；产品资料概要的开头也被要求写明“若你不准备持有至少 N 年，本保单不适合你，分开买寿险与基金可能更划算”（证监会 2022-05-23 KFS 模板）。对比见与自行买基金对比。

监管框架：谁管产品，谁管销售

产品文件（主要推销刊物、产品资料概要、利益说明文件）由证监会按《投资相连寿险计划守则》认可，2021 年 11 月 1 日的证监会通函进一步要求保险费用不高于同类定期寿险、平台费与替代产品相当、低保障产品的退保费用应更低更短，存量产品过渡期至 2023 年 4 月 30 日。保险公司的产品设计与核保受保险业监管局 GL15（2017-06-26 生效）约束，销售过程受 GL26（2019-09-23 生效）约束：财务需要分析（FNA）、风险取向问卷（RPQ）、重要资料声明书与申请人声明（IFS/AD）、持牌中介酬劳披露、保单签发后 5 个工作日内的录音售后电话或销售点录音。银行渠道另受金管局要求。投保七步见投保流程。

市场规模：一个小而回升的类别

按保险业监管局临时统计，香港相连个人业务（Class C）新造保单保费 2024 年为 HK$ 112 亿，与 2023 年持平，约占当年长期业务新单保费 HK$ 2,198 亿的 5%；2025 年首三季为 HK$ 127 亿，同比增加 75.7%。行业媒体转述 2025 年全年数字为 HK$ 185 亿（增加 65.4%，Insurance Business Asia 2026-04-28，二手来源，以 IA 正式公布为准）。这些数字涵盖所有 ILAS，包括保障型计划，IA 不单独公布 101 / 纯 105 类别的数据。

适合谁、不适合谁

本站不做产品推荐，但可以给出判断框架：101 计划的全部价值来自“强制长期供款 + 保险公司做基金平台 + 奖赏抵销部分费用”；它的全部代价来自“保险公司持有资产 + 锁定期退保费用 + 两层费用”。能持有完整锁定期、确实需要一个统一平台、并且算过扣除奖赏后的总费用率仍可接受的读者，再看具体产品；把它当作短期储蓄、以为“101”代表本金保障、或主要被奖赏吸引的读者，通常不适合。决定前可以按核对清单逐项过一遍。如需补充资料或指出错误，可通过本站留言表单告诉编辑组。

百一计划编辑部（2026）. 《什么是 101 计划：香港低保障投资相连寿险的结构、运作、费用与风险》. 101plan.hk. https://101plan.hk/overview/（访问日期：YYYY-MM-DD）